Moody’s Rises Argentina – pozitivní korekce
„Vládní program makroekonomické úpravy dosud nevytvořil endogenní akumulaci rezerv,“ varoval Moody’s
Moody’s zvýšil rating úvěru v zahraniční a místní měně Argentiny z CAA3 na CAA1 a také úpravy perspektivy „stabilní“ až „pozitivní“. Tato korekce odráží názor Moody’s, že široká liberalizace výměnných a kapitálových kontrol Argentiny, přidaná do nového programu s Mezinárodním měnovým fondem (MMF), zlepší dostupnost devizových a zmírnění tlaku na vnější finance.
Mezi klíčové faktory, které podporují korekci, patří nový program MMF, který znamená značné výplaty (již převedené 12 000 milionů USD, 3 000 milionů USD, které čekají na 6 100 milionů USD dalších mezinárodních bank), a očekává se, že posílí argentinské rezervy.
Kromě toho Moodyho pozitivně hodnotil makroekonomická zlepšení země se snížením inflace, zotavení hospodářského růstu (5,9% v prvním čtvrtletí roku 2025 po šesti čtvrtinách pádu) a fiskální rovnováha, která znamená změnu s ohledem na historické financování deficitu centrální bankou (BCRA).
Agentura pro ratingu úvěru také zvažovala postupné odstranění výměnných kontrol a přijetí systému s kontrolovanou flotací hmotnosti jako pozitivní kroky k standardizaci přístupu k cizí měně.
Navzdory zlepšení si Moody’s je vědom toho, že výzvy přetrvávají, protože současná akumulace mezinárodních rezerv stále závisí do značné míry na vnější výplatě namísto endogenní generace, což vyvolává velké obavy. Rychlá a úplná liberalizace burzovního trhu by proto mohla oživit makroekonomické nerovnováhy, pokud by bylo pečlivě zvládnuto.
Argentina stále čelí strukturálním slabostům, jako jsou překážky investic, nedostatek úspor v silné měně, trhu práce, nerovnost a zemědělství.
Moody’s také zdůraznil, že problémy s řízením nadále mají významný dopad na úvěrový profil Argentiny, s nepředvídatelnými fiskálními a měnovými politikami, které historicky způsobily ekonomickou nerovnováhu.
„Zlepšení odráží náš názor, že široká liberalizace výměnných kontrol a v menší míře kontroly kapitálu spolu s novým programem s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) podporuje dostupnost likvidity v cizí měně a zmírňuje tlak na vnější finance,“ řekl Moody’s.
„Fiskální zůstatek představuje zlom s dlouhou historií fiskální domény a financování deficitu centrální bankou,“ uvedla kvalifikační agentura a dodala, že tyto změny „naznačují, že současné zotavení bude pravděpodobně trvalejší“.
„Doposud však vládní program makroekonomické přizpůsobení dosud nevytvořil endogenní akumulaci rezerv.“
