Brazilská centrální banka zahajuje snižování sazeb a snižuje Selic na 14,75 %
Rozhodnutí přichází v době, kdy Brazílie kombinuje omezenější inflaci se známkami ekonomického zpomalení
Brazilská centrální banka tuto středu snížila sazbu Selic z 15 % na 14,75 % ročně, což je první snížení od května 2024 a formální začátek cyklu měnové flexibility, který úřad již předpokládal. Ve svém prohlášení Výbor pro měnovou politiku (Copom) uvedl, že rozhodnutí je slučitelné se strategií konvergence inflace k cíli, a poznamenal, že vnější scénář se stal „nejistějším“ kvůli zintenzivnění geopolitických konfliktů na Blízkém východě.
Rozhodnutí přichází v době, kdy Brazílie kombinuje omezenější inflaci se známkami ekonomického zpomalení. Brazilský institut geografie a statistiky (IBGE) oznámil, že IPCA uzavřela rok 2025 s nárůstem o 4,26 %, pod 4,83 % z roku 2024 a v tolerančním rozsahu oficiálního cíle. Stejná organizace uvedla, že brazilský HDP vzrostl v roce 2025 o 2,3 %, což je méně než 3,4 % zaznamenaná v roce 2024.
Copom ve své poznámce varoval, že volatilita aktiv a surovin vyžaduje od rozvíjejících se ekonomik další opatrnost. Tento odkaz přímo ukazuje na růst cen energií způsobený válkou s Íránem, což je pro Brazílii obzvláště citlivý faktor, protože ačkoli je vývozcem ropy, je i nadále závislá na dovozu paliv, zejména nafty. Výbor nezavřel dveře novým poklesům, ale dal jasně najevo, že tempo cyklu bude záviset na datech, která dorazí.
Inflační pozadí však zůstává smíšené. IBGE uvedl, že únorová inflace byla 0,70 % a že akumulovaná variace za 12 měsíců klesla na 3,81 %, což posiluje vnímání dezinflace. Stejný institut ale také v březnu ukázal, že paliva opět vyvíjejí tlak na index v souvislosti s růstem cen v rafinériích a dopravě.
Tržní očekávání se pohybují ve stále opatrné oblasti. Nejnovější zpráva Focus od centrální banky ukázala medián 3,99 % pro inflaci v roce 2026 s projekcemi 1,82 % pro růst a cestu postupného poklesu úrokové sazby. Souběžně s tím sám Copom v lednu naznačil, že jeho projekce inflace pro rok 2026 a třetí čtvrtletí roku 2027 jsou 3,4 % a 3,2 %.
Pokles o čtvrt bodu tedy otevírá novou etapu brazilské měnové politiky, nikoli však prudký obrat. Zpráva centrální banky byla, že cyklus začíná, protože to dezinflace a nižší aktivita umožňují, i když pod bedlivým dohledem nestabilnějšího mezinárodního prostředí a trhu s pohonnými hmotami, který je nadále zdrojem rizika pro domácí ceny.
