Argentina: Růst benzínu komplikuje březnovou inflaci
Na trhu již několik poradenských firem slevuje z toho, že nová úprava pohonných hmot spolu se vzděláním, sazbami a potravinami tuto trajektorii ztíží.
Nárůst pohonných hmot opět napjal projekce inflace v Argentině na březen, v měsíci, který byl již zatížen začátkem školního roku, úpravami ve službách a větším sezónním tlakem na potraviny. Na místním trhu se ceny benzínu v březnu zatím zvýšily o 7 až 8 %, což hrozí, že se měsíční index vrátí zpět k 3% oblasti.
Tato fronta je spojena s klíčovým dnem pro finance. Ministerstvo financí tento čtvrtek čelí splatnostem blízkým 10 bilionům ARS a bude se je snažit refinancovat převážně cennými papíry s pevnou úrokovou sazbou, proměnlivou sazbou a upravenými o inflaci, v souladu s oficiální strategií zabránit uvolnění těchto pesos na trh. Logika je dvojí: udržet dezinflaci a zabránit tomu, aby větší likvidita nakonec vytvářela tlak na dolar nebo ceny.
Oficiální opatrnost souvisí se současným měnovým schématem. Centrální banka definovala postupnou „znovu monetizaci“ ekonomiky do roku 2026 s expanzí měnové báze vázanou na oživení poptávky po penězích a nákupech cizí měny, aniž by se však vzdala stabilizačního cíle. V tomto rámci byla část pesos vydaná devizovou intervencí absorbována umístěním státní pokladny a dalšími sterilizačními nástroji.
Napětí je evidentní, protože vláda se snaží zpomalit inflaci, aniž by ztratila kurzovou kotvu. Velkoobchodní směnný kurz uzavřel 11. března na 1 396,45 ARS, což je pod mediánem 1 429 ARS, který BCRA předpokládal pro březnový průměr, což pomáhá zmírnit část inflační setrvačnosti. Ale tato úleva nyní koexistuje s růstem cen ropy a jejím částečným přesunem na pumpy.
Ani výchozí bod není nízký. BCRA ve svých indikátorech zveřejněných tento měsíc hlásí měsíční inflaci 2,9 % a meziroční odchylku 32,4 %, takže březnové zrychlení by zkomplikovalo politický cíl pokračovat v prolomení 3% spodní hranice před zimou. Na trhu již několik poradenských firem slevuje z toho, že nová úprava pohonných hmot spolu se vzděláním, sazbami a potravinami tuto trajektorii ztíží.
Proto dnešní tendr nabývá větší váhy než obvykle. Více než rutinní operace to bude test oficiální kapacity pokračovat v absorbování likvidity, aniž by došlo k přehřátí sazeb nebo poškození zotavení. S benzínem, který tlačí zespodu a dolarem stále fungujícím jako hlavní kotva, se prostor pro chyby zmenšuje.
